鉀肥研究報(bào)告-最大鉀肥并購案對中國糧食影響情況探討_投資策略_分析預(yù)測_鉀肥市場調(diào)研

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中研網(wǎng)訊：

2010-2015年中國聚甲醛（POM）市場深度調(diào)查與

聚甲醛又名聚氧化次甲基，英文名polyxymethylene（簡稱POM）。分子結(jié)構(gòu)規(guī)整和結(jié)

2011-2015年中國土霉素堿產(chǎn)業(yè)競爭力及未來發(fā)展戰(zhàn)

【出版日期】 2010年10月【報(bào)告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【

2010-2015年中國自動(dòng)化工裝夾具行業(yè)市場深度調(diào)研

《2010-2015年中國自動(dòng)化工裝夾具行業(yè)市場深度調(diào)研及投資預(yù)測報(bào)告》依托多年來對自動(dòng)化工

2010-2015年中國指接膠產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)

【出版日期】 2010年10月【報(bào)告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個(gè)

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必和必拓欲390億美元收購加拿大鉀肥公司，中化集團(tuán)對競購傳言不予置評，稱保持密切關(guān)注

青海鹽湖鉀肥生產(chǎn)基地。目前，我國鉀礦資源探明儲量僅占世界總量的1%，50%左右的鉀肥依賴進(jìn)口。

　　資料圖片/CFP　

　　全球最大鉀肥生產(chǎn)商加拿大鉀肥可能被澳洲礦業(yè)巨頭必和必拓收購的消息，因涉及中國的糧食安全問題，近日引發(fā)了諸多關(guān)注。中化集團(tuán)是否會參與競購、將如何參與競購以及中國官方的態(tài)度，均引發(fā)了市場猜測。

　　全球最大鉀肥生產(chǎn)商加拿大鉀肥（Potash）可能被收購的消息，因涉及中國的糧食安全問題，近日引發(fā)了諸多關(guān)注。澳洲礦業(yè)巨頭必和必拓24日宣布，公司對Potash發(fā)起的收購已獲美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準(zhǔn)。

　　必和必拓和Potash同為在美上市公司，并購事宜須得到美國反壟斷機(jī)構(gòu)美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準(zhǔn)，此后，該項(xiàng)收購還將面臨加拿大鉀肥股東方的批準(zhǔn)以及加拿大政府的外資審查。

　　與此同時(shí)，國內(nèi)鉀肥行業(yè)龍頭企業(yè)即央企中化集團(tuán)也被推至聚光燈下，關(guān)于其是否會參與競購、將如何參與競購以及中國官方的態(tài)度，均引發(fā)了市場猜測。這起鉀肥并購案會對中國糧食安全產(chǎn)生多大影響？中國企業(yè)又該如何應(yīng)對？

　　美監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并購

　　傳中化集團(tuán)有意參與競購，相關(guān)各方并未就此發(fā)表任何實(shí)質(zhì)性評論，但并購可能影響到中國糧食安全的說法紛至沓來。

　　8月19日，必和必拓報(bào)價(jià)390億美元發(fā)起對加拿大鉀肥的收購。390億美元的報(bào)價(jià)建立在加拿大鉀肥每股130美元的現(xiàn)金收購報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上。加拿大鉀肥認(rèn)為這是敵意收購，旋即拒絕了這一報(bào)價(jià)，稱其價(jià)格"太低"。

　　8月底，加拿大鉀肥銷售主管斯蒂芬·德爾在一封致客戶的信中指出，必和必拓公司開始給自己的客戶打電話，稱必和必拓的收購行為極不道德。

　　必和必拓9月24日宣布，公司對加拿大鉀肥發(fā)起的收購已獲得美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準(zhǔn)。這是自8月19日必和必拓發(fā)起收購以來，獲得的首個(gè)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

　　但目前該項(xiàng)收購還將面臨加拿大鉀肥股東方的批準(zhǔn)以及加拿大政府的外資審查。為了能通過加拿大政府的審查，能讓其了解更多有關(guān)收購的信息，9月20日，必和必拓將收購期限延長1個(gè)月至11月18日。但對于必和必拓而言，要爭取到加拿大鉀肥多數(shù)股東的同意并非易事。

　　此前，加拿大鉀肥通過公告表示，必和必拓提出的收購價(jià)格嚴(yán)重低估了該公司的價(jià)值，無法反映公司在該領(lǐng)域的關(guān)鍵地位和未來的發(fā)展?jié)摿�，因此建議投資者拒絕必和必拓的收購要約。上周三，加拿大鉀肥在美國一家地方法院起訴必和必拓，稱其發(fā)起的收購建立在虛假陳述的基礎(chǔ)上。

　　這樁貌似與中國企業(yè)無關(guān)的事件9月升級為國內(nèi)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，來自市場消息人士的信息陸續(xù)指出，中國企業(yè)中化集團(tuán)有意參與這樁競購，并且得到了官方的支持。

　　中化集團(tuán)是一家以能源、化工和房地產(chǎn)為主業(yè)的大型央企，中化化肥是其控股上市公司，也是中國最大鉀肥進(jìn)口企業(yè)。目前，相關(guān)各方并未就此發(fā)表任何實(shí)質(zhì)性評論，但因中國的鉀肥需求增長及全球鉀肥價(jià)格可能被必和必拓控制，并由此可能影響到中國糧食安全的說法紛至沓來。

　　9月9日來自新華社一篇英文評論指出，如果必和必拓成功收購，可能造成價(jià)格壟斷，從而危及所有產(chǎn)糧國利益。

　　中化集團(tuán)稱密切關(guān)注

　　中化集團(tuán)發(fā)言人稱，公司不會對市場傳聞給予任何評論，但他也強(qiáng)調(diào)，中化集團(tuán)一直在對此事保持密切關(guān)注。

　　加拿大鉀肥是全球鉀肥產(chǎn)能最大的公司。2009年，其鉀肥產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的11%，產(chǎn)能占全球鉀肥產(chǎn)能的20%。必和必拓則是國際鐵礦石業(yè)巨頭，熟諳資本市場之道，依靠對鐵礦石資源的壟斷已牢牢掌控鐵礦石談判的主動(dòng)權(quán)。

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，如果必和必拓收購成功，2015年其控制的鉀肥產(chǎn)量將超過2500萬噸，幾乎占到目前全球鉀肥消費(fèi)量的一半。

　　資料顯示，全球鉀肥資源主要分布在加拿大、前蘇聯(lián)和中東地區(qū)，這些地區(qū)已探明儲量達(dá)80多億噸，占全球總儲量的90%以上，我國探明儲量占比僅為1%。鉀肥又是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中最重要的一種肥料，也是我國惟一一種嚴(yán)重短缺的肥料，每年都需要大量進(jìn)口鉀肥。

　　鉀肥施用不足已成為中國農(nóng)作物進(jìn)一步增產(chǎn)的主要制約因素之一，中國有12億多畝中低產(chǎn)田需要改造。據(jù)一些行業(yè)人士介紹，我國一年鉀肥需求量大約在800萬-900萬噸，其中約50%依賴進(jìn)口，是全球鉀肥需求量最大的市場。

　　"必和必拓收購的背后涉及的不僅是資源問題，更危機(jī)到全球的糧食安全問題，中國的企業(yè)應(yīng)該積極參與。"中國能源網(wǎng)總裁韓曉平表示。

　　一位銀行業(yè)人士對記者表示，必和必拓最終要完成收購最關(guān)鍵是要獲得加拿大政府的批準(zhǔn)。目前情況下，中化集團(tuán)仍可以聯(lián)合其他財(cái)團(tuán)通過分拆并購收購該公司，但同樣需要面臨加拿大、中國等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

　　來自市場消息人士的信息透露，中化集團(tuán)已經(jīng)與包括花旗、匯豐在內(nèi)數(shù)家銀行進(jìn)行會晤商討競購事宜；新加坡資產(chǎn)管理公司淡馬錫也將與中化集團(tuán)合作參與此項(xiàng)競購。

　　而一則確信的消息是，加拿大鉀肥負(fù)責(zé)人Bill Doyle此前在公司官方網(wǎng)站的一段視頻中表示，除了必和必拓，確實(shí)有好幾家公司對這筆交易很感興趣，"有一些是我們?nèi)ソ忧⒌�，另外一些則是自己找上門的。"

　　截至目前，針對這場傳聞，中化集團(tuán)新聞發(fā)言人李強(qiáng)對記者表示，公司不會對這些市場傳聞給予任何評論，但他也強(qiáng)調(diào)，中化集團(tuán)確實(shí)一直在對此事保持密切關(guān)注。

　　李強(qiáng)解釋說，加拿大鉀肥擁有中化集團(tuán)控股上市公司中化化肥22%的股權(quán)，是第二大股東，"對于這樣的并購大事，公司保持密切關(guān)注在情理之中。"

　　中國競購會推高價(jià)格？

　　摩根士丹利分析師預(yù)計(jì)，中國的參與可能將此前的收購價(jià)格從每股130美元提高到每股181美元至188美元。

　　"一旦必和必拓收購加拿大鉀肥取得成功，作為主要的鉀產(chǎn)品進(jìn)口國，中國鉀肥進(jìn)口總量的一半將受必和必拓控制。"這是目前國內(nèi)多數(shù)觀察人士對于這場并購的看法。

　　2008年，鉀肥的價(jià)格從2006年的不到150美元/噸飆升到了近1000美元/噸。鉀肥價(jià)格的快速上漲致使當(dāng)年農(nóng)民種糧成本大為提升。市場人士認(rèn)為，一旦國際巨頭壟斷鉀資源，極有可能亂抬價(jià)。必和必拓并購的背后是要控制整個(gè)鉀肥市場及其定價(jià)體系。

　　中國能源網(wǎng)總裁韓曉平是支持國內(nèi)企業(yè)參與并購的人士之一，他認(rèn)為為了保證國內(nèi)糧食安全，糧價(jià)穩(wěn)定，不論是國企還是民企，中國政府應(yīng)積極鼓勵(lì)和支持企業(yè)參與競購。

　　但對于并購本身，也有業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了不同看法。一個(gè)代表性觀點(diǎn)為目前中化集團(tuán)的利潤約為100億左右，而必和必拓提出的390億美元對于中化集團(tuán)而言過于巨大。中化集團(tuán)在付出高昂并購費(fèi)用之后，會不會將其成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上也成業(yè)界憂慮。

　　另一方面，近年來關(guān)于中國需求論推高國際資源品價(jià)格的輿論層出不窮。摩根士丹利分析師在最近的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國的參與可能將此前的收購價(jià)格從每股130美元提高到每股181美元至188美元，總價(jià)將超過543億美元。

　　資料顯示，中化集團(tuán)最近一筆跨國收購為2009年8月以5.32億英鎊（合8.79億美元）購買倫敦上市公司Emerald Energy。

　　一位銀行業(yè)人士對記者表示，如果由中化集團(tuán)牽頭組成的銀團(tuán)通過分拆并購的方式最終是有可能競購成功的，但這一過程極其復(fù)雜，尤其是將面臨眾多參與方政府的多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，"各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都會從各自利益出發(fā)來審視這次并購。"而目前中國企業(yè)還沒有類似的分拆并購成功案例。

　　中國自給率正在提高

　　數(shù)據(jù)顯示，我國鉀肥的對外依賴度在降低，進(jìn)口鉀肥的比重從2004年的70%以上下降到了目前不到50%。

　　如果中國的企業(yè)沒有參與并購，或者競購失敗，人們普遍擔(dān)心，鉀肥很可能變成下一個(gè)鐵礦石。

　　這些擔(dān)心源于以下一系列的數(shù)據(jù)。目前中國的鉀肥需求約占全球的五分之一，國內(nèi)鉀肥近50%來自海外進(jìn)口，近年來國外鉀肥企業(yè)的集中度正在進(jìn)一步提高。除了此次來自于必和必拓計(jì)劃并購加拿大鉀肥，鉀肥主要生產(chǎn)國之一的俄羅斯兩大生產(chǎn)商烏拉爾鉀肥公司(Uralkali)和西利維尼特鉀肥公司(Silvinit)也正在謀求合并，一旦成功，將形成一家擁有1150萬噸鉀肥產(chǎn)能的生產(chǎn)商，僅次于加拿大鉀肥公司。

　　俄羅斯是我國鉀肥的第一大進(jìn)口來源地，比重在46%左右，加拿大約為26%。對中國有利的消息是，目前全球鉀肥供求形勢正趨向于供大于求。

　　總部位于巴黎的國際肥料工業(yè)協(xié)會曾發(fā)布預(yù)測，認(rèn)為2010年全球鉀肥需求將從之前的4900萬噸預(yù)期基礎(chǔ)上增加20%，2014年需求將達(dá)到5870萬噸。同時(shí)，2014年全球鉀肥供應(yīng)可能上漲到7510萬噸，產(chǎn)能可能過剩1/5。

　　來自中國無機(jī)鹽協(xié)會的一組數(shù)據(jù)顯示，我國鉀肥的對外依賴度在降低，進(jìn)口鉀肥的比重從2004年的70%以上下降到了目前不到50%。2010年上半年我國進(jìn)口鉀肥129.2萬噸，而同期國產(chǎn)鉀肥為143萬噸。

　　中國無機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會鉀鹽行業(yè)分會常務(wù)副秘書長亓昭英表示，國內(nèi)鉀肥市場價(jià)格并不會出現(xiàn)像鐵礦石那樣比較被動(dòng)的局面，原因在于鉀肥在國內(nèi)的需求量比較穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大起大落。

　　據(jù)了解，目前我國鉀肥的主要產(chǎn)能集中在青海格爾木地區(qū)和新疆的羅布泊地區(qū)。據(jù)華泰聯(lián)合證券研究所統(tǒng)計(jì)，中國目前鉀肥實(shí)物產(chǎn)能約550萬噸/年，與900萬噸/年的需求量及其估計(jì)的1440萬噸/年的正常施用水平相差較大。但目前國內(nèi)正在興建和規(guī)劃的鉀肥項(xiàng)目還有中信國安、四川宏峰、亞泰集團(tuán)、濱地鉀肥等數(shù)家公司，累計(jì)鉀肥年產(chǎn)能800萬噸。

　　國泰君安的一位行業(yè)分析師表示，隨著這些大項(xiàng)目的投產(chǎn)，即使國內(nèi)鉀肥消費(fèi)頂峰期超過1000萬噸，國內(nèi)的自給率也能達(dá)到70%。

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最大鉀肥并購案對中國糧食影響情況探討